O presidente Donald Trump prometeu aos eleitores no outono passado que derrotaria rapidamente a inflação assim que retornasse à Casa Branca. Os ataques sem precedentes e incessantes de Trump ao Federal Reserve podem fazer exatamente o oposto.
Embora Trump seja o primeiro presidente dos EUA a tentar demitir um governador do Federal Reserve, ele está longe de ser o primeiro político a buscar taxas de juros mais baixas.
Naturalmente, os presidentes querem agradar aos eleitores com hipotecas, financiamentos de carros e cartões de crédito a custos muito baixos.
E não é surpreendente que um presidente queira aquecer a economia, abrindo caminho para um crescimento extraordinário do PIB e preços recordes de ações que forneceriam material para propagandas de campanha.
Esse é o problema: o Fed foi projetado para ser independente de interferência política – e isso não é por acaso.
Economistas e ex-funcionários do Fed alertam que Trump está brincando com fogo ao interferir no Fed. Eles dizem que permitir que a Casa Branca dite as taxas de juros para agradar eleitores pode sair pela culatra. E a história confirma esse temor.
“Me sinto desconfortável com isso. Parece mais uma tentativa do presidente de erodir a independência da política monetária. E isso levará a piores resultados econômicos”, disse Narayana Kocherlakota, ex-presidente do Fed de Minneapolis, em entrevista por telefone à CNN Internacional nesta terça-feira (26).
Risco de superaquecer a companhia
O primeiro problema é que taxas de juros artificialmente baixas podem superaquecer a economia, alimentando a inflação – o próprio problema que Trump prometeu resolver.
Custos baixos de empréstimos tipicamente estimulam a demanda – independentemente de ela precisar ser estimulada ou não. E o superestímulo deixa muitos dólares perseguindo poucos bens. Foi o que aconteceu após a Covid-19, quando a inflação disparou para máximas de quatro décadas.
A inflação já está desconfortavelmente alta, com o progresso de retorno à meta de 2% do Fed estagnando nos últimos meses, em parte devido às taxas de juros historicamente altas de Trump.
Os eleitores já estão frustrados com o alto custo de vida. Interferir no Fed pode agravar esse problema.
Taxas de hipoteca podem disparar
Outro grande problema é que os investidores ficariam abalados se repentinamente temessem que o Fed perdeu sua independência – e seu apetite por combater a inflação.
Crucialmente, o poder do BC americano vem em parte de sua capacidade de persuadir mercados e o público em geral de que está falando sério quando se trata de manter os preços sob controle.
Se os investidores de repente duvidarem do compromisso do Fed com uma inflação baixa e estável, eles obviamente exigirão retornos mais altos para fazer empréstimos de longo prazo.
Em outras palavras, as taxas de juros de longo prazo – aquelas controladas pelos investidores, não pelo Fed, subiriam. E as taxas de longo prazo são as que estão ligadas às taxas de hipotecas.
“Quanto mais o mercado pensar que a Casa Branca está comandando a política do Fed, mais altas serão as taxas de longo prazo, como as taxas de hipotecas”, disse Kocherlakota, que serviu no Fed até 2015 e agora é professor de economia na Universidade de Rochester.
As taxas de hipotecas já estão frustrantemente altas, permanecendo a maior parte do ano próximas a 7%, contribuindo para a crise de acessibilidade que tornou o sonho americano da casa própria inalcançável para muitos.
Essa é a ironia do ataque de Trump ao Fed: arrisca minar sua promessa de campanha de reduzir a inflação.
Também pode agravar o problema econômico número 1: o custo de vida.
Inflação disparou após interferência de Nixon e Erdogan
Em 1970, o presidente Richard Nixon nomeou Arthur Burns, um de seus principais assessores econômicos, para liderar o Fed.
Embora Burns fosse conhecido como um combatente da inflação, historiadores dizem que Nixon pressionou com sucesso seu escolhido chefe do Fed a estimular a economia com taxas baixas para impulsionar suas fortunas políticas.
Uma análise das conversas telefônicas “revela claramente que o presidente Nixon pressionou Burns, tanto direta quanto indiretamente… a se envolver em políticas monetárias expansionistas antes da eleição de 1972”, segundo um artigo de 2006 publicado no Journal of Economic Perspectives.
“Richard Nixon exigiu e Arthur Burns forneceu uma política monetária expansionista e uma economia em crescimento na preparação para a eleição de 1972.”
A inflação eventualmente disparou mais de 13% em 1980 e o desemprego aumentou no que mais tarde ficou conhecido como a Grande Estagflação.
Mais recentemente, o presidente turco Tayyip Erdogan demitiu o chefe do banco central de seu país em 2021 e instalou um aliado. Conforme o banco central turco cortou as taxas de juros a pedido de Erdogan, a lira turca despencou e a inflação ultrapassou 80%.
“A história nos ensina o que pode acontecer quando um líder populista forte decide assumir um banco central”, disse Justin Wolfers, economista da Universidade de Michigan, em entrevista por telefone à CNN Internacional.
Tim Mahedy, ex-conselheiro sênior do Fed de São Francisco, descreveu a tentativa de Trump de demitir a governadora do Fed Lisa Cook como um “ataque explícito à independência do Fed.”
Mahedy, agora CEO e economista-chefe da Access/Macro, disse em um e-mail à CNN Internacional que Trump já “politizou de certa forma a política monetária.”
“Trump está quebrando a regra cardinal do banco central: Critique, mas não politize”, disse Mahedy. “Ele, e todos nós, pagaremos um alto preço se ele for bem-sucedido em sua campanha de pressão – um custo que carregaríamos por gerações.”
Com informações de CNN Brasil.
